초록

본 연구는 재무분석가들의 활동이 기업의 감시기능을 강화함으로써 회계이익의 질을 향상시키고 자본비용을 감소시키는지를 실증적으로 분석하였다. 재무분석가의 기능 중 하나인 감시기능이 원활히 수행될 수 있다면 경영자의 재량적 의사결정을 제한함으로써 회계이익의 질이 향상될 것이며, 회계이익의 질의 향상은 자본비용을 감소시키게 될 것이다. 실증분석을 위하여 2005년부터 2010년까지 유가증권시장에 상장된 제조기업을 대상으로 하였으며, 재무분석가의 활동과 회계이익의 질을 검증하기 위해 1,529개, 재무분석가의 활동과 자본비 간의 관계를 검증하기 위해 698개의 표본이 이용되었다. 재무분석가의 활동은 선행연구에 따라 이익예측에 관한 정보를 제공하는 재무분석가의 수로 측정하였으며, 회계이익의 질은 재량적 발생액의 잔차와 표준편차를 이용하였다. 다음으로 자본비용은 GM 모형, MPEG 모형, PEG 모형에 의해 측정하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 예상대로 재무분석가의 활동은 재량적 발생액의 잔차와 표준편차를 감소시키고 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 재무분석가의 활동이 회계이익의 질을 향상시키고 있음을 보여주는 결과이다. 둘째, 재무분석가의 활동은 자본비용을 감소시키고 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 종합하여 볼 때, 재무분석가는 기업의 효과적인 외부감시주체로서의 기능을 수행함으로써 회계이익의 질의 향상과 자본비용의 감소에 기여하고 있음을 의미한다. 본 연구는 재무분석가의 활동과 회계이익의 질 간의 관계뿐만 아니라 자본비용 간의 관계도 검증하였다는 점에서 의의를 갖는다.

키워드

재무분석가 활동, 이익의 질, 발생액의 질, 자본비용

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