초록

본 연구의 목적은 우리나라 돈육 선물시장이 현물시장에 대해 가격발견기능을 제대로 수행하고 있는지를 알아보는 것이다. 이러한 분석을 위해 2011년 1월 5일부터 2012년 12월 28일까지 자료가 사용되었다. 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 돈육 선물과 현물가격은 장기적으로 균형관계가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 오차수정모형의 오차수정계수를 이용한 분석에서는 돈육 선물시장이 현물시장에 대해 가격발견기능의 역할을 주도적으로 수행하는 것으로 나타났다. 셋째, Gonzalo와 Granger(1995)와 Hasbrouck (1995)가 제시한 방법론에 따라 GG 정보비율과 Hasbrouck 정보비율 분석에 의하면 우리나라의 돈육 선물시장은 현물시장에 대해 가격발견에 있어서 강하지는 않지만, 어느 정도 우월한 역할을 하고 있는 것으로 나타났다.

키워드

가격발견기능, 오차수정모형, 돈육 선물시장, 돈육현물시장, 정보비율

참고문헌(23)open

  1. [학술지] Baba, N. / 2009 / Price discovery of subordinated credit spreads for Japanese Mega-Banks: Evidence from bond and credit default swap markets / Journal of International Financial Markets Institutions and Money 19 : 616 ~ 632

  2. [학술지] 배기홍 / 2003 / KOSDAQ50 지수선물시장과 KOSPI200 지수선물시장의 정보효율성 비교분석 / 선물연구 11 (2) : 2 ~ 49

  3. [학술지] Chan, K. / 1992 / A further analysis of the lead-lag relationship between the cash market and stock index futures market / Review of Financial Studies 5 (1) : 123 ~ 152

  4. [학술지] Chan, K. / 1991 / Intraday volatility in the stock index and stock index futures markets / Review of Financial Studies 4 : 657 ~ 684

  5. [학술지] Engle, R. F. / 1987 / Co-integrated and error correction: Representation. estimation and testing / Econometrica 55 (2) : 251 ~ 276

  6. [학술지] Gonzalo, J. / 1995 / Estimation of common long-memory components in cointegrated systems / Journal of Business and Economic Statistics 13 : 27 ~ 35

  7. [학술지] Granger, C. W. J. / 1974 / Spurious regressions in econometrics / Journal of Econometrics 2 : 111 ~ 120

  8. [학술지] 한덕희 / 2013 / 한국 돈육선물과 현물시장간의 인과성 연구 / 지역산업연구 36 (2) : 199 ~ 216

  9. [학술지] Hasbrouck, J. / 1995 / One security, many markets: Determining the contributions to price discovery / Journal of Finance 50 (4) : 1175 ~ 1199

  10. [학술지] Imai, M. / 2007 / The emergence of market monitoring in Japanese banks: Evidence from the subordinated debt market / Journal of Banking and Finance 31 : 1441 ~ 1460

  11. [학술지] Johansen, S. / 1991 / Estimation and hypothesis testing of cointegration vectors in Gaussian vector autoregressive models / Econometrica 59 (6) : 1551 ~ 1580

  12. [학술지] 강석규 / 2009 / 한국주가지수시장의 가격발견에 관한 연구 : KODEX200, KOSPI200과 KOSPI200선물 / 선물연구 17 (3) : 67 ~ 97

  13. [학술지] Kawaller, I. G. / 1990 / Intraday relationships between volatility in S&P500 futures prices and volatility in the S&P500 index / Journal of Banking and Finance 14 : 373 ~ 397

  14. [학술지] 김홍배 / 2011 / CDS 시장과 외환시장간 가격발견 및 변동성이전 / 선물연구 19 (1) : 37 ~ 58

  15. [학술지] 김상혁 / 2012 / 거시경제변수가 식음료주가지수에 미치는 영향에 관한 연구 / 한국외식산업학회지 8 (3) : 75 ~ 95

  16. [학술지] Koutmos, G. / 1996 / Temporal relationships and dynamic interactions between spot and futures stock markets / The Journal of Futures Markets 16 : 55 ~ 69

  17. [학술지] 이우백 / 2006 / KOSPI200선물시장 성숙화에따른 가격발견의 변화 분석 / 선물연구 14 (2) : 52 ~ 80

  18. [학술지] 이우백 / 2010 / KOSPI200선물시장 가격발견에서 공개주문집계장의 정보내용 / 선물연구 18 (1) : 1 ~ 42

  19. [학술지] 이우백 / 2016 / KOSPI200 옵션시장과 선물시장 간 가격발견 분석 / 금융연구 30 (2) : 1 ~ 44

  20. [학술지] 이춘수 / 2013 / 돈육선물시장 분석 : 가격예측력, 인과관계, 효율성을 중심으로 / 농업경영.정책연구 40 (2) : 400 ~ 429

  21. [학술지] 오세경 / 2002 / 한국 주가지수 현물시장과 주가지수 선물시장간의 일중변동성에 관한 실증분석 / 선물연구 10 (1) : 3 ~ 80

  22. [학술지] 박영규 / 2013 / 한, 중, 일 통화 간 가격 발견 및변동성 전이에 관한 연구 / 재무연구 26 (4) : 447 ~ 483

  23. [학술지] Stoll, H. R. / 1990 / The dynamics of stock index and stock index futures returns / Journal of Financial and Quantitative Analysis 25 : 441 ~ 468